从保证金到永续合约：去中心化交易所如何重新定义 DeFi 交易

从保证金到永续合约：去中心化交易所如何重新定义 DeFi 交易

过去几个月，去中心化金融（DeFi）领域获得了巨大的关注，尤其是在永续交易领域。链上永续交易所领域近期出现显着增长，2023 年第一季度总交易量达到 1642 亿美元。

DeFi 研究员兼分析师 Thor Hartvigsen表示 ，链上永续交易所行业有望在未来几年出现显着增长，预计增长 10-20 倍。这种增长是由新协议的出现和链上交易者数量的增加推动的，特别是在加密货币交易所 FTX 崩溃之后。

Hartvigsen的分析表明，随着空间的成熟，预计链上永续交易的累计交易量将增加到每季度数万亿美元。

链上永续交易所领域已经出现了一些去中心化交易所，例如 DYDX、GMX、KWENTA 和 GNS，它们具有低费用、增强隐私性以及无需中介即可交易各种资产的能力等独特功能。

例如，dYdX 是 DeFi 领域最早推出的链上永续交易所之一，此后它获得了巨大的关注。尽管自 2021 年以来交易活动有所减少，但 dYdX 的每日交易量仍然高于所有其他 Perp 协议的总交易量，总交易量为 9130 亿美元。

分析显示，在链上永续交易协议方面，dYdX 的运作方式与 GMX、gTrade 和 Level 等同行不同。dYdX 具有较低的交易费用结构，更类似于中心化交易所（CEX）。 

此外，dYdX 对前 100,000 美元的交易不收取费用，并允许用户在所有超过 500 美元的存款上避免以太坊 Gas。这种低费用结构符合 dYdX 的优势，因为它吸引了更多交易者加入该平台，类似于 CEX 以低费用吸引交易者的方式。

另一方面，GMX是另一个领先的链上永续交易协议，总交易量为1005亿美元，总费用为1.482亿美元。此外，GMX 即将推出 V2，这将为协议引入新的流动性结构、大量交易对、新资产类别以及更低的费用。

Hartvigsen 认为，GMX 去年的成功引发了链上永续交易所的故事，其新颖的流动性模型（GLP）以及流动性提供者和 $GMX 质押者的实际费用收益分配发挥了重要作用。

Hartvigsen 在他的分析中还强调，虽然链上永续交易所领域预计将大幅增长，但由于 CEX 更大的营销预算和更容易零售的能力，它不太可能在永续交易量上超过中心化交易所。 

此外，监管的不确定性仍然是该行业的一个重大阻力，代币在很大程度上以类似于证券的收益形式支付。这可能会使传统金融领域的大型实体更不愿意投资这些代币。

尽管存在这些挑战，Hartvigsen 认为链上永续交易所行业具有巨大的增长潜力。上述协议值得关注，但未来也可能出现新的参与者，吸引大量流动性。